安本投资：对中资科技股中期仍审慎乐观 美国长债息高企对港股影响可控

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智通财经APP获悉，中资科技股已大致公布业绩，安本投资中国股票投资经理初明钰接受专访时表示，对板块中期仍审慎乐观，但预期个股表现会分化。AI投资主题正由模型、算力及资本开支，逐步转向商业化及盈利兑现。业绩后应重点留意：(1)未来盈利预测是否获得上调;(2)AI带来的收入及利润增长能否支持相应的资本支出;(3)核心业务是否受到行业竞争或宏观环境的持续压力。

初明钰指，中资科技股的核心业务大致稳定，AI及云计算正成为新的增长动力，但多家科技龙头明显增加AI资本开支，令短期利润及自由现金流承压，因此市场下一步会更关注这些投入能否转化为实际收入、盈利及现金回报。

选股方面，他称，应优先考虑核心业务稳健、拥有真实AI应用场景、资本投入回报路径清晰，以及估值合理的平台龙头。

美国长债息继续高企，初明钰指，这会提高企业融资成本及股票估值的折现率，对环球股市构成一定压力，尤其是估值较高、盈利集中于未来的成长股。但他认为对港股影响仍可控，主因港股估值不高，部分互联网及消费龙头早前已经历较深调整，对利率及基本面方面的负面因素已有一定反映，预计后市将以宽幅震荡为主。

他指，相较于利率变化，港股的中期表现将更依赖基本面改善和盈利增长，个股表现也会进一步分化。若内地宏观政策支持加码并逐步见效，消费及企业盈利改善，同时AI投入开始转化为实际利润回报，港股仍具进一步修复空间。

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