PVC、烧碱：移仓换月_今日聚焦

紫金天风期货

核心观点：中性 近端09移仓换月，多空持仓集中度都不低，多空估计和平分手，预计单边及月间震荡。绝对价格低位依然谨慎，不宜过分看空。等主力换到01后给到更好的位置择机参与。

(资料图片)

月差：中性偏弱  月差震荡偏弱。

原料支撑：中性1） 电石开工降至59.33%，乌海电石报2400元/吨，持平上周，最近电石不弱。2） 兰炭中料报810元/吨持稳。3） 乙烯920美元/吨。

供给：中性  国内开工回升。PVC粉整体开工率为71.2%，环比增1.37个百分点；其中电石法PVC粉开工率为74.32%，环比增0.95个百分点；乙烯法PVC粉开工率为64.22%，环比增5.57个百分点。

需求：中性偏空 1） 管材开工32.2%（-1.8%），型材开工39%（-0.35%）。2） 出口：电石法及乙烯法报价下滑，关注原料下跌后及印度政策对出口的影响。3） 产业链库存高位。

利润：偏多  单PVC利润亏损，综合利润震荡。电石一体化吨利-853元，山东外购电石法吨利-1180元；华东乙烯法利润-530元/吨。西北综合利润-667元/吨，华北综合利润-1132元/吨，双吨价差2319元。

核心观点：中性 近期50小幅反弹。近月09限仓在即，存在交割博弈。近端焦煤、检修、液氯等带来波动，上下空间都不大，波动交易为主

月差：中性偏强  月间无序波动。

原料支撑：中性原盐基本稳定，山东月度电价下调。

供给：中性整体开工率77.80%，环比增0.7个百分点。

需求：中性1） 氧化铝维持高运行产能；2） 非铝中规中矩；3） 出口较差，关注台塑第二船采购情况。

利润：中性偏多 目前液氯水平下外购电部分亏损；自备电微利。

液氯：中性液氯波动较大，近端收车减少，关注价格如果走弱后的收车情况。

兰炭开工降低 价格稳定

• 兰炭开工下降。样本企业兰炭开工53.93%（-2.93%）。

• 兰炭价格稳定。神木中料报810元/吨，持平上周。

电石供应下行 价格稳定

• 电石供应下行。电石开工降5.59%至59.33%。

• 电石价格稳定。乌海电石2400元/吨，持平上周。

PVC周度开工回升 乙烯法提负荷

• 本周PVC粉整体开工率为71.2%，环比增1.37个百分点；其中电石法PVC粉开工率为74.32%，环比增0.95个百分点；乙烯法PVC粉开工率为64.22%，环比增5.57个百分点。

预测开工率

注：预测开工率不代表实际情况。

数据来源：紫金天风期货

下游开工持稳

• 下游开工稳定。管材开工32.2%（-1.8%），型材开工39%（-0.35%）。

产业链库存下行

• 社会库存去库。社库101.3万吨，较上期降0.8万吨。其中华东样本库存97.84万吨，较上期降0.61万吨；华南样本库存3.49万吨，较上期降0.18万吨。

• 上游厂库去库。厂库库存28.71万吨，较上期降0.71万吨。

• 产业链库存微降。

电石法亏损很大

• 电石一体化利润回升。新疆一体化利润-853元/吨。西北一体化利润-1536。

• 外购电石法亏损微降。西北外购电石法每吨利润-826元，华北外购电石法利润为-1180元/吨。

乙烯法亏损增加

• 外购乙烯法利润下滑。华东乙烯法利润-530元/吨；华北乙烯法利润-380元/吨。

综合利润 双吨价差回升

• 综合利润微增。

  西北综合利润为-667元/吨，山东综合利润-1132元/吨。

• 双吨价差低位反弹。

  升至2319元/吨。

6月出口走弱

• 1-6月出口同比走强，出口印度增加。

• 1-6月PVC粉出口量238.81万吨，同比增21.82%。1-6月PVC粉出口印度90.45万吨，同比增8万吨。

• 1-6月PVC粉进口量为7.49万吨。

近期出口fob价格回升。

月度地板出口回升

• 1-6地板累计出口208.07万吨，基本持平去年同期。

水泥需求表现一般

• 2024年以来，地产需求继续走弱，水泥价格下滑，开工率偏低。

主力反复 月差较弱 仓单持稳

• 盘面反弹。

  09合约从上周4471涨至昨收4556。

• 月差震荡。9-1月差-142。

• 仓单微降。8月11日仓单量为118700，降500。

PVC月度平衡表

烧碱开工提升

• 烧碱开工率增加。整体开工率77.80%，环比增0.7个百分点。

• 检修损失减少。本周检修损失22.50万吨，环比降0.7万吨。

电解铝开工维持高位 利润很好

氧化铝运行产能平稳增加

烧碱非铝需求一般

烧碱去库

• 隆众口径20万吨产能以上企业库存48.05万吨（-5.29万吨）。主要为出口集港。

液氯

作者：朱晓宇

从业资格证号：F03093900

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